东方证券股份有限公司项雯倩，李雨琪近期对完美世界进行研究并发布了研究报告《2022年报点评：老产品流水稳定，《天龙八部2》即将上线有望增厚流水》，本报告对完美世界给出买入评级，2023亚瑟最强出装铭文，认为其目标价位为21.34元，当前股价为19.03元，预期上涨幅度为12.14%。

完美世界(002624)

核心观点

1、第一件核心装备：影忍之足 对于亚瑟来说，第一件核心装备出影忍之足，此装备不但可以增加亚瑟110的物理防御能力，而且唯一被动效果为减少15%的普通攻击伤害，这对亚瑟抗对方英雄攻击的时候会起到很大的作用。2、第二件。

22Q4公司营业收入为19.59亿元，同比增加10.15%，环比增加9.55%。毛利率为64.76%，同比减少4.35pp，环比减少8.80pp。2022Q4归母净利润为-0.65亿元，同比减少84.96%，环比减少121.27%。主要系报告期内受外部环境变化等因素影响，部分被投资企业业绩出现阶段性压力，公司当年相应确认投资损失及股权减值损失达3.05亿，对归母净利润形成一定压力。剔除该等投资事项及非经常性损益影响后，2022年实现归属于上市公司股东的净利润为9.97亿元。

推荐出装一：抵抗之靴、红莲斗篷、魔女斗篷、反伤刺甲、不祥征兆、霸者重装 思路：全防御出装，能够成为团队的前排，为队友争取到输出空间，红莲斗篷能帮助亚瑟快速清线，霸者重装让其恢复能力大幅上升。推荐出装二：抵抗之靴。

22H2影视剧制作收入2.01亿元，同比减少10.04%。系公司持续聚焦精品内容，采用减量提质、降本增效的战略。目前公司储备的影视作品有：《云襄传》《许你岁月静好》《特工任务》《灿烂!灿烂!》《温暖的甜蜜的》《只此江湖梦》《纵横芯海》《九个弹孔》《执行局》《危险的她2》《珠玉在侧》《神隐》等。

亚瑟最强出装是抵抗之靴+暗影战斧+宗师之力+冰痕之握+无尽+破魔刀。抵抗之靴+暗影战斧+宗师之力+冰痕之握+无尽+破魔刀，鞋子可以减少亚瑟被控制的时间，暗影战斧可以提高亚瑟的物理输出、生命值和一定的物理穿透能力，宗师。

盈利预测与投资建议

一般情况下，亚瑟上单最强出装为：1. 圣殿骑士：购买此装备可以获得护甲、魔法抗性和攻击力提升，以及技能攻击力提升效果；2. 冰霜之心：购买此装备可以获得魔法抗性和攻击力提升，以及技能攻击力提升效果；3. 生命守护者。

风险提示

流水不达预期风险；政策变化风险；买量成本提升风险；研发风险；投资收益风险

1、亚瑟暴力全输出装：抵抗之靴、暗影战斧、暴烈之甲、宗师之力、破甲弓、破军。这是输出全输出装，亚瑟也具备非常高的输出，具备一套秒人的能力，但是这套出装亚瑟身板很脆，需要比较好的操作和走位能力。2、亚瑟半肉。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券谢晨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.59%，其预测2023年度归属净利润为盈利13.89亿，根据现价换算的预测PE为27.17。

1、出装顺序：抵抗之靴+暗影战斧+冰痕之握+破军+碎星锤+名刀·司命/贤者的庇护 2、出装思路：这套是亚瑟对抗路的出装，具有强大的抗压能力，带线压制，团战中起到开团收割的作用。后期名刀可以换复活甲。3、铭文搭配：9。

最新盈利预测明细如下：